摘自：国联化工研报--可否对印度农药产业带来的竞争压力祛魅？

作者：柴沁虎

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近年来印度农药市场及产业加速发展,印度政府将农化行业视为″印度最有潜力获得全球领导地位的12个行业″之一,并积极推动″印度制造″简化了农药产业监管,加强了基础设施建设,努力于推动印度成为全球农化生产和出口中心。

2022财年印度农药前20大农药企业总营收达142亿美元,同比增长了32.5%。UPL为印度农化企业中的绝对龙头,企业营收达59亿美元,同比增长了7.0%。印度农药产业近两年实现高速增长,背后是印度的政策支持和疫情推动农药供应链的转移,这也令中国的农药产业略感压力。

疫情期间来自中国农药供应受阻,下游大型企业为保障供应链安全,推动″中国加一″战略,将部分农药需求转向印度。2021年和2022年,印度出口金额分别同比增长了37.3%、18.3%,出口量分别同比增长了21.5%、-2.8%。

可以观察到出口量的增长小于金额的增长,全球农药市场景气也是近两农药市场加速发展的重要原因,2022年下半年农药产业链下游去库存为印度农药出口带来了一定压力。

2018至2022年印度农药出口量的年均复合增速为8.1%,出口金额的年均复合增速为18.2%,其中在中国市场关注度较高的菊酯产品中氯氰菊酯,印度出口量的年均复合增长2.8%,出口金额年均复合增速为-4.0%,增长并不显著。

印度的农药消费量相对较低但成长空间大。

印度是重要的水稻出口国,约占全球大米出口总额的40%,从绝对体量来看印度农药消费市场很大。根据Agropages统计,2022年印度农药消费量为61702吨,但相较于印度近14亿人口,其人均消费量很低,远不及巴西、美国、印尼和中国。

较低的农药人均消费量有损于印度粮食生产,印度水稻病虫害频发,农药市场需求50%以上为杀虫剂,其次才是除草剂和杀虫剂,这和中国市场除草剂占大头的现状有显著区别。

印度水稻病害、害虫和杂草统计显示,水稻病害造成的平均产量损失可达10%-15%,但预计会有所改善并向中国农药消费体量靠拢,其农药市场具有较大成长空间。

从中国农药产业的视角看印度农药市场,不必对来自印度的竞争压力恐慌,机遇与之并存,我们仍对中国农药产业持乐观态度。印度农药市场的持续成长为行业带来了增量需求,这推动了印度当地企业的发展,但其农药产业自身缺陷还很突出：

首先,印度农化产业链很不完善,印度严重依赖从中国进口,其中近一半的农化中间体来自中国,印度仅在很少的农药产品上对中国有成本优势；其次,缺乏一个强大的合同生产生态系统是印度农化公司面临的另一个障碍；再者,为顺应海外下游客户对ESG的较高要求,印度农药产业面临着与空气和水污染处理相关的高成本,侵蚀了农药生产的成本效益。

因此,尽管看好印度农药产业持续成长,但疫情后其增速或将有所回落,农药产业链较为复杂,印度在短期难以蹴就,″中国加一″趋势随着疫情影响的消退将持续放缓,中国农药产业韧性有望显现。但国内仅有少数农药企业拥有比较清晰的国际视野,很多的压力和被动来自于印度农药产业信息的不透明,情绪上带着对未知的恐惧,我们看来不必过度悲观。

其实,印度农药市场也为中国农药企业出海带来了机遇,具有向上一体化能力的企业能够较好地在印度农药市场发挥竞争优势,部分中国企业已开始在印度或东南亚进行出海布局。我们比较看好拥有较好国际视野的国内品牌农药制剂出海龙头润丰股份,看好持续成长的国内农药原药白马扬农化工,关注在印尼布局草甘膦中间体的和邦生物。