从细分板块看,产业链利润向上分配格局不变,钾肥、有机硅、氟化工等子板块表现良好,而上游原材料价格上涨造成中下游利润受侵蚀,如轮胎、涂料等子板块出现净利下滑的状况。

　进口受限　钾肥板块受益

　　今年一季度,化肥板块表现较好,特别是钾肥板块业绩最好。

　　据统计,一季度,29家化肥上市公司主营收入共919.77亿元,环比增长6.68%;归母净利润136.55亿元,环比增长94.99%。其中,7家钾肥概念股共实现主营收入125.63亿元,归母净利润51.76亿元。

　　据了解,全球钾肥产能高度集中,加拿大、俄罗斯和白俄罗斯3个国家的产量占全球总产量的70%左右。其中,俄罗斯钾肥产量居全球第三位,且是钾肥出口大国。3月10日,俄罗斯宣布决定终止化肥出口,叠加此前白俄罗斯遭制裁出口受阻,有约40%的钾肥供应受到影响。因此,全球供给偏紧,加之一季度是春耕需求旺季,推动钾肥价格进一步上涨,国产钾肥价格从年初的3490元/吨到站价涨到3900元/吨,带动国内钾肥公司利润大增。

　　对于板块后期走向,资深人士分析认为,受天然气等能源价格上涨影响,加之俄乌冲突还会增加全球供应链的不稳定性,预计未来化肥价格易涨难跌,化肥板块业绩仍值得期待。

　价格上调　上游板块表现佳

　　在国内“稳增长”政策不断加码下,“双碳”“双控”等政策持续约束供给,以石油为代表的能源产品价格上涨,支撑化工品价格高位运行。在此背景下,化工各子板块出现越往上游盈利越多的状况。

　　其中,钛白粉板块就是典型代表。1~3月份,原料钛精矿和硫酸价格持续上涨,加之下游需求旺盛,国内钛白粉企业相继上调销售价格,相关公司业绩实现大增。据统计,12家钛白粉上市公司一季度共实现主营收入218.58亿元,环比增长13.89%；归母净利润28.16亿元,环比增长22.43%。

　　此外,一季度,有机硅、聚氨酯、氟化工等板块业绩也表现出色。6家聚氨酯上市公司共实现主营收入536.17亿元,环比上涨6.43%；归母净利润83.61亿元,环比上涨14.98%。25家有机硅上市公司共实现主营收入596.7亿元,环比下降4.38%；而归母净利润98.6亿元,环比上涨8.53%。

　　经济学者王赤坤认为,整个有机硅行业处于成长阶段,供需两旺。短期看,因产能释放需要时间,供不应求局面不会立刻缓解,有机硅板块仍将向好。

　　从钛白粉板块来看,2022年钛白粉新增产能约为110万吨/年。随着新产能投产,钛白粉市场涨势将放缓,价格或下跌。因此,后期钛白粉板块恐承压。

　成本上涨　下游板块增利难

　　一季度,多地疫情散发阻碍经济复苏,而上游原材料价格上涨挤压中下游利润,使得一些板块如轮胎、涂料净利下降。

　　从轮胎板块看,自2021年下半年以来,受原油、钢材、煤炭等价格持续上涨影响,轮胎主要原材料天然胶、合成胶、炭黑、帘子布等价格一直延续上行。一季度,轮胎原材料成本平均上调幅度达12.05%。在制造成本上升压力之下,中国轮胎企业的发展可谓举步维艰。据统计,一季度,9家轮胎上市公司共实现主营收入183.67亿元,环比下降1.89%,同比下降3.38%；归母净利润4.01亿元,环比增长28.93%,同比下降73.67%。9家企业中只有森麒麟实现同比利润增加。

　　业内人士表示,二季度以来,上海疫情引发的物流阻塞、汽车业停产加剧了行业的困境,轮胎行业正遭受更严峻的考验和挑战。

　　一季度,进出口贸易受阻,化工大宗原材料价格持续高涨,给处于夹缝中的中国涂料行业带来了巨大冲击。据统计,22家涂料上市公司一季度共实现主营收入286.23亿元,环比下降15.36%,同比增涨12.18%；归母净利润18.28亿元,环比微增0.22%,同比下降7.3%,出现增收不增利的局面。