春节长假期间,由于俄乌冲突面临升级和进一步扩大的风险,国际谷物价格在南美干旱威胁弱化之后再度走强。诚然,黑海问题对于国际粮价的冲击大概率弱于去年俄乌冲突爆发之初,但其可能继续导致国际粮价持续高位震荡,继而影响中国未来的谷物进口成本和规模,值得我们给予关注。

一、2022年乌克兰玉米产量高于冲突爆发之初预期

根据乌克兰农业部的数据,截至1月26日,农民已经收获了380万公顷玉米(占到计划收获面积的90%),收获产量为2520万吨,单产为每公顷6.65吨。乌克兰农业委员会副主席Denys Marchuk称,目前仍有大量玉米留在田里无法收割,收获不是问题,但是玉米需要烘干,这是一项巨大的开支。从官方公布已收获玉米数据来看,其较2021年乌克兰玉米产量减少1670万吨,减产幅度高达60%(当然,后续或还能收获部分玉米),但高于冲突爆发之初2000万吨以下的悲观预期；另外,1月中旬乌克兰农业部长表示,由于去年冬季收获时间延长,气温波动很大,给农户收获带来困难,天气造成的产量损失从百分之几到百分之十五不等,参见下图。

需要指出的是,在2022年乌克兰玉米产量严重受损的情况下,2023年年初中国粮商针对今年一季度和三季度的进口玉米报价分别为2650元/吨和2560元/吨,产地为乌克兰或巴西,但部分买家认为下半年进口玉米价格存在较大不确定,采购较为谨慎。

二、2023年乌克兰玉米产量或更逊色于2022年

春节期间,随着俄乌冲突面临升级,行业内对2023年乌克兰玉米产量前景再度表现悲观,且预估产量规模低于2022年,参见下表(表中绿色数据均按照乌克兰玉米单产6.65吨/公顷推算)。

据悉,目前乌克兰东北、南部和北部的大片土地易主或者遭到破坏,令农业生产遭到重创；同时,农民缺钱和经常性大范围电力短缺均是玉米面积下降的原因。此前,乌克兰农业部长曾表示,大面积未收割的玉米将使农民无法在这些田地上再次播种玉米,春天葵花籽可能成为替代作物。

最后,除了2023年乌克兰玉米产量以外,随着俄乌冲突面临升级的危险,一些分析师认为当前协议在3月份到期后可能不会续签。不过,巴西玉米产量在全季玉米因旱减产的情况下总产量有望达到创纪录的1.299亿吨(机构STONEX最新预测),对于全球玉米供应而言无疑是一个弥补。只是,当前黑海问题尚未得到妥善解决,美联储连续两次放缓加息,巴西主流的二季玉米刚刚开始播种,对于粮食需求一方而言,动态保持一定规模的库存继而逢低补库或许更为稳妥。